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先週のCSCEコーヒー相場は、100セント台中盤で揉み合う展開。前週に引き続き特に目立った材料は見当たらず、方向性を欠いている。中期的なファンダメンタルズは明らかな強気であるが、ファンドが戻り売り方針を崩していない事で、積極的に買い上がる動きは限定的。22日には年初来安値を更新したものの、100セント水準を大きく下抜く程の勢いもなく、100.00-107.50セント水準を中心としたレンジ相場となっている。
4月7日にはブラジル政府の2006/2007年度生産高見通しの改定値発表が控えているが、マーケットの関心は余り高くない。昨年12月には4,043-4,358万袋との生産高見通しが示されており、マーケットはこの数値を基準として価格形成を行ってきた。今回の改定では、年明け後の旱魃の影響を反映して下方修正されるとの見方が優勢であり、これが需給相場の再開へのきっかけとなるかが注目される。
マーケットでは、ブラジルの生産高が4,500-5,000万袋水準とならない限りは、今年度の需給逼迫化は必然的と見る向きが多く、需給に関心が向かえば、価格に対してはプラスの効果を及ぼす可能性が高い。
生産国、消費国双方の在庫が抑制されており、サプライズとなる程の増産とならない限りは、供給不安を解消するのが極めて難しい状況にあるのである。
この状況を反映するかの様に、国内焙煎業者は家庭用コーヒーの値上げを開始した。24日付け日本経済新聞商品欄によると、味の素ゼネラルフーズ（AGF）が2月末に家庭用の販売条件見直しに着手し、4月1日から卸値を一律1割引き上げる事を特約店に通知している。
その根拠として、「今後も原料の相場水準に大きな変化はない」としており、高留まりする先物相場への対応を進めている事が窺える。この動きは国内約300社と言われる他の焙煎業者にも波及しており、キーコーヒーは約11年半ぶりに家庭用レギュラーコーヒーの出荷価格引き上げを表明している。
米国では既に同様の動きが見られていたが、ついに日本でも小売価格に引き上げ圧力が高まっている模様である。こうした小売価格の引き上げは、焙煎業者の高値容認に繋がる為、先物市場でも実需の買い支えラインが引き上げられる事となる。
以上の価格高留まりが予測される背景だが、需給環境の変化が指摘される。これまでの長期低迷相場で、農家はコーヒー生産を放棄しており、拡大を続ける需要に対応できなくなっている。コーヒーの木の生育には4-5年が必要であり、今後数年間は供給環境が大きく改善する事は見込めない。
これから価格が更に値位置を切り上げるかは不透明であるが、少なくとも現在よりも取引レンジを切り下げる可能性は低いと考えられる。
CSCEコーヒー市場は100セント台での取引を継続しているが、押し目買い方針を継続したい。ファンダメンタルズが再評価されれば、120セント水準までの反発は十分に可能である一方、00.00セント水準からの下落余地は極めて小さい。
年明け後の気象環境を考えれば、ブラジルの供給水準がサプライズとなる可能性は低く需給タイト化に伴う価格の高留まりが今後の基本路線となろう。短期的にはテクニカル面の悪化から現行のレンジを継続する可能性が高いが、レンジ下限の押し目買いが妥当だろう。
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焙煎工房より
4月１4日です 
